电气筑造7228下跌0.57%，展现强于大盘。（本周，12月23日-12月27日，下同），发电及电网涨1.44%，上证指数涨0.95%，新能源汽车涨0.62%，核电涨0.54%，深圳因素指数涨0.13%，锂电池跌3.3%，创业板指数跌0.22%。涨幅前五为电光科技、中恒电气、ST百利、科泰电源、卧龙电气；跌幅前五为汇洲智能、威尔泰、佳云科技、ST旭蓝、金通灵。

　　行业层面：储能：储能行业12月26日召开防内卷逐鹿闭门聚会，近30家企业出席；按照ANIE，24年Q3意大利储能装机546MWh，同环比+40%/-1%，对应容量1.73GWh，同环比+137%/+10%；按照EIA数据，美国大储11月装机552MW，同环比+17%/-24%，对应1.6GWh，同环比+62%/-25%；江苏：100MW以上大型电化学储能电站纳入消防安静中心单元；马来西亚：首个大范畴电化学储能项目并网；印尼：永福股份中标印尼超10亿元光储总承包项目大单。电动车：宁德时期颁布磐石底盘，从新界说高安静；比亚迪片面车型限时优惠1万元；李思公斥地声：百分百做人形机械人，不做Robotaxi；丰田汽车将投资起码16亿美元改造泰国工场以分娩混动车；特斯拉颁布FSD作，将首刊行使新技能；幼米汽车正式接入VLM视觉发言大模子；幼米汽车与蔚幼理杀青充电汇会集v13.2.2；阿维塔与宁德时期进一步深化政策互帮；幼鹏X9来岁2月上岸挪威墟市；英国启动电动汽车发卖方针评估，前11月电动车墟市份额仅18%；LG新能源与通用汽车签订方形电池供应和说；墟市价钱及周环比：钴：百川金属钴17.20万/吨，-1.7%；镍：上海金属网12.77万/吨，+2.4%；碳酸锂：百川工业级7.30万/吨，+0.7%；百川电池级7.55万/吨，+0.7%；金属锂：SMM63.75万/吨，-0.8%；氢氧化锂：SMM国产6.9万/吨，+0.4%；先驱体：SMM氯化钴3.28万/吨，-0.5%；正极：百川钴酸锂13.80万/吨，+0.04%；SMM钴酸锂13.78万/吨，+0.04%；SMM锰酸锂-动力3.35万/吨，-1.5%；负极：百川石油焦0.20万/吨，-0.8%。新能源：2024年11月至今超30GW光伏电站并网；通威股份有限公司片面高纯晶硅项目技改检修暨有序减产；12月25日硅料价钱幼幅回升，12月26日多晶硅期货正式上市，基准价3.86万元；南非第七轮可再生能源采购盘算：1.76GW光伏项目中标；甘肃：优化大基地和光伏项目空间结构；按照Solarzoom，本周硅料39元/kg，环比持平；N型210硅片1.40元/片，环比持平；N型182硅片1.05元/片，环比持平；双面Topcon182电池片0.28元/W，环比低重1.82%；PERC182/双面TOPCon182组件0.68/0.71元/W，环比持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm19.50/11.75元/平，环比持平/持平。风电：东缆预中标山东华南半岛北L场址海风项目海缆订单，主缆及阵列缆总计中标，合计金额约9.85亿元海优势电项目；本周招标0.50GW。陆上暂无，海上0.50GW。本周开/中标0.45GW。陆上0.20GW，海上0.25GW。人形机械人：宇树科技B2-W工业轮足机械狗大秀工夫；12月20日谷歌DeepMind态实际情况的庞大功课寻事，配合研发新一代人形机械人；电网：东北电网新能源发电装机打破1亿千揭晓联袂Apptronik，针对动瓦。

　　公司层面：宁德时期：为进一步胀动公司环球化政策结构，打造国际化血本运作平台，抬高归纳逐鹿力，公司拟刊行H股股票并申请正在香港联交所主板挂牌上市。亿纬锂能：公司与美洲某集团客户签订互帮和说，公司及亿纬马来西亚为客户供给电芯，与客户就电芯供应杀青了长久供货合联。恩捷股份：1）手下子公司SEMCORP Hungary Korlátolt 于即日收到匈牙利当局合系部分拨付的补贴款约合百姓币2.42亿元现金；2）Ultium与该子公司签订合同，2025年内向子公司采购不赶上0.66亿美元的隔阂。三星医疗：子公司中标苏丹SEDC智能电表项目，合同金额约1.36亿元。特变电工：控股子公司新特能源终止初度公斥地行百姓币通俗股（A股）并撤回申请资料。三一重能：2024年范围性股票胀舞盘算草案拟向95名胀舞对象授予2175万股范围性股票，约占总股本的1.77%。

　　投资战术：储能：美国大储需求继续繁荣，因26年储能电池合税弥补，现在已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴墟市大储需求大发作，大储龙头订单充沛，希望相接翻倍以上拉长，国内光储平价时期，24年1-11月储能招标107Gwh，同增73%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴墟市光储平价拉动需求户储和工商储拉长；欧美降息，希望拉动需求逐渐收复；咱们估计环球储能装机23-25年的CAGR为50%安排，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：11月新能源汽车销量151.2万辆，同环比拉长47%/6%，咱们上修24年国内销量至1300万辆，因为25年以旧换新策略延续+置备税退坡抢装，销量预期上修至25%拉长。同时大储需求超预期，24年储能电池上修10%至330gwh+，25年持续撑持50%拉长，环球25年锂电需求增速上修至30%。短期看，1月排产受春节影响，环比低重10-15%，淡季不淡，估计春节后排产将急迅回升，且供需合联继续好转，近期各枢纽低价产物价钱发端回暖，年终价钱会说即将落地，价钱弹性看铁锂正极6F负极隔阂。同时，固态电池行业研发进度加快，硫化物技能成主流，电解质、资料筑造受益。首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。光伏：①协会拟订0.69元/W本钱线%，组件招投标价钱发端企稳回升；②行业自律已基础落地，限产希望使得企业走出内卷窘境，后续能耗双控等供应侧改动策略可期！需求端，24年环球装机490GW+，同增20%安排，个中国内240GW+；25年估计10-15%拉长。资产端，主链条简直全行业亏现金本钱，供应侧改动力度超预期带头硅料价钱，思量来岁春节后需求修复，将拉动价钱上涨，Q2走出基础面的拐点，按次看好逆变器、受益供应侧改动的硅料、玻璃、一体化组件龙头、方式好的辅材和电池新技能。工控&机械人：工控本年以后需求弱苏醒，3C需求向好，新能源承压明显，古板行业苏醒好转，Q4或是拐点，看好工控龙头；人形机械人方面，估计特斯拉Q4颁布Gen3机械人、定点也即将邻近，来岁量产元年，同时国内华为等入局、宇树机械狗火遍全网，国内合系配套企业开展精良，咱们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠及传感器枢纽，也看好国内人形配套企业。风电：10月下旬江苏2.6GW表部获批是确立海风的大拐点，估计来岁海风13GW+，同比翻倍，陆风本年招标120GW，同比翻倍，估计来岁陆风100GW+，同增25%，国电投篡改招标礼貌风机价钱上涨，风电来岁基础面好转显着，持续看好风电，引荐海缆、整机龙头、海塔、铸件龙头号。电网：本年电网投资拉长8%，能源局颁布特高压电网创办筹办做好新能源消纳，国内特高压+新能源基筑，海表新能源+AI+电网升级+创造业回流，电力筑造国表里需求大周期共振，来岁确定拉长且可继续，持续引荐特高压、出海、柔直等宗旨龙头公司。

　　中心引荐标的：宁德时期（动力&储能电池环球龙头、结余材干和排产均超预期）、阳光电源（逆变器环球龙头、海表大储发作继续高拉长）、比亚迪（电动车销量继续向好且构造升级、智能化可期）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价钱见底结余反转）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量结余向好并走出特点之道、消费类电池保守）、尚太科技（负极龙头份额晋升超预期、本钱上风大结余材干强）、科达利（构造件环球龙头、上风非常结余安静）、三花智控（热统治环球龙头、机械人总成空间大）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低功绩继续超预期）、许继电气（一二次电力筑造龙头、柔直弹性可期）、麦格米特（多产物保守拉长、AI电源另日潜力大）、天赐资料（电解液&六氟龙头、新型锂盐当先）、天奈科技（碳纳米管龙头、疾充&硅碳&固态继续受益）、璞泰来（负极龙头功绩拐点邻近、隔阂涂覆继续高拉长）、德业股份（新兴墟市拓荒前锋、户储发作工商储存势）、上能电气（逆变器地面位置平稳、大储PCS放量期近）、宏发股份（继电器收复稳拉长、高压直流继续稳拉长）、汇川技能（通用主动化弱苏醒龙头Alpha显着、撮合动力继续超预期）、明阳智能（海优势机龙头、风机毛利率修复弹性大）、三星医疗（海表配网和电表需求强劲、国内拉长保守）、思源电气（电力筑造国内出海双龙头、订单和结余超预期）、中国西电（一次筑造归纳龙头、受益特高压和统治改良）、禾望电气（大传动上风显着、内部革新激励生气）、通威股份（硅料龙头受益供应侧改动、电池和组件希望改良）、福莱特（光伏玻璃龙头本钱上风明显、价钱底部希望企稳反弹）、晶澳科技（一体化组件龙头、结余率先收复）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海表大储进入成效期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon显着当先）、隆基绿能（单晶硅片和组件环球龙头、BC技能值等候）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分散式和渠道占比高）、三一重能（本钱上风显着、双海政策见结果）、禾迈股份（微逆去库尾声本年重回高拉长、储能产物发端导入）、容百科技（高镍正极龙头、海表开展

　　超预期）、赣锋锂业（碳酸锂价钱见底反弹、自有矿贮备比例高）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器发端放量）、聚和资料（银浆龙头、铜浆率先结构）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、来岁大幅放量）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属结构可观）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、金风科技（风机毛利率收复、风电运营保守）、新宙国（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高方式好，海风项目发端启动）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴墟市和新产物起量显着）、国电南瑞（二次筑造龙头、保守拉长可期）、鸣志电器（步进电机环球龙头、机械人空心杯电机潜力大）、金盘科技（干变环球龙头、海表订单超预期）、海兴电力（海表渠道深重、电表及AMI形式高增）、盛弘股份（工商储龙头拉长高、充电桩高拉长）、固德威（组串逆变器继续拉长，储能电池和集本钱年逐渐收复）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等海表客户开展顺遂）、当升科技（三元正极龙头、结构固态电池技能）、恩捷股份（湿法隔阂龙头）、天顺风能（海工装置发端放量、风电运营稳步开释）、泰胜风能（陆塔出口和海工发端上量、结余改良）、曼恩斯特（磨头龙头继续高增、多品类扩张结构固态）、德方纳米（液相铁锂龙头）、昱能科技、永兴资料、中矿资源、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、金风科技。倡导合心：科华数据、英维克、厦钨新能、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、良信股份、东威科技、宇国新材、海力风电、明阳电气、新强联、通灵股份、疾可电子、华电科工、中科电气、琏升科技、元琛科技、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大万能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。